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2010年创投市场投资热情高涨VC尽享IPO饕餮盛宴

发布时间:2021-01-08 01:14:56 阅读: 来源:排线厂家

2010年是中国创投市场发展至今名副其实的“收获之年”。 清科研究中心发布数据显示: 1-11月中国创业投资市场无论募资、投资还是退出,均创出历史新高。其中,中外创投机构共发生331笔退出交易,较2009年全年123笔涨幅高达169.1%,共有132家VC支持的企业IPO涉及退出交易285笔,占退出交易总数的86.1%。

从新基金募集情况来看,中外创投机构募资热情空前高涨,其中人民币基金募集个数占比在九成以上,其绝对领先地位进一步巩固;投资方面,投资案例数及投资金额均大幅上扬,投资行业布局紧跟国家政策导向及市场热点,互联网、清洁技术以及生物技术/医疗健康一如既往的稳坐“三甲”席位;退出方面则更显“丰收”之意,不仅国内资本市场继续扩容,中国企业赴美IPO也迎来小高潮。

据统计,2010年前11个月,中外创投机构共新募基金148支,其中新增可投资于中国大陆的资本量为100.98亿美元;从投资方面来看,2010年前11个月,共发生707笔投资交易,其中已披露金额的582笔投资总量共计44.45亿美元;从退出来看,2010年前11个月共有331笔VC退出交易,其中IPO退出285笔。

本土创投唱响市场主旋律

纵观2002年至今,中国创投市场上无论新募基金数还是募资总额都一路高歌猛进,尽管在2008年末因受金融危机重创而整体回调,但进入2010年,中国创投市场上基金募集不仅热情空前高涨,甚至近乎狂热。从投资流程的前端(募集基金数量与规模)与后端(IPO退出案例数量)来看,本土机构在2010年已成为国内私募股权投资市场日益重要的组成部分。投中集团研究中心数据显示,人民币基金募集完成133只,总规模约121.31亿美元;美元基金募集完成22只,总规模约245.69亿美元。人民币基金在数量上拥有绝对优势,但规模相对美元基金普遍偏小,源于基金主要着眼PreIPO投资,投资周期相对美元基金偏短,单只基金投资数量偏少。

深创投(24家)、红杉(10家)、永宣投资、鼎晖及同创伟业(均为8家)在IPO退出方面表现突出,启迪创投(投资数码视讯)、高盛(投资海普瑞(002399))均获得超过100倍的IPO账面回报,超过70起投资的IPO账面回报超过10倍。受益于今年创业板IPO广受热捧和美国资本市场在四季度的中国概念股热潮,本土机构与外资机构均取得较好的退出表现,但具体的回报成绩,还应观察未来各家上市公司的业务发展状况与市场态度。

人民币基金募集火热

2010年,国家发改委、财政部与北京、安徽、湖南、吉林等省市政府联合设立的创业投资基金相继设立,截止目前首批20支面向战略性新兴产业的国家创投基金已有14支公开挂牌,其中9支均在本年完成,且在创办模式、投资方向、地方特色等方面充分体现了国家规划时的初衷。

其次,政府引导基金遍地开花为人民币基金募集提供极大便利,以“红色资本”深圳创新投为例,通过与引导金合作布网全国的战略已初见模型,2010年再与成都、南京、厦门、大连等地方引导金合作成立十余支新基金,与之相似,赛伯乐、英菲尼迪等外资创投也通过此方式快速且稳步地扩张。

再次,就是外资投资机构纷纷在国内设立并募集人民币基金,这也使得人民币基金得到了空前的繁荣。如鼎晖创投、德同、DCM、KPCB、优点资本等外资VC也相继设立并募集了人民币基金,预计外资募集人民币基金的趋势还会持续。

VC市场投资首破七百大关

2010年前11个月,中国创投市场上共发生投资案例707笔,其中披露金额的582起涉及投资总额44.45亿美元,不仅远超2009年全年477笔共计27.01亿美元的投资总量,较2008年全年607笔共计42.10亿美元的投资亦是有过之而无不及。

另外,2010年前11个月,中国创投市场所发生的707笔投资共分布于22个一级行业。其中,投资行业紧跟国家政策导向,互联网、清洁技术、生物技术/医疗健康稳坐“三甲”,是三大最受创投青睐的行业,投资案例数分别为102、72、64笔,投资总额分别为5.33、4.57、3.46亿美元。此外,2010年至今单笔耗资最高的投资案例,即赛富20.24亿港元接手汇源果汁(1886.HK)22.98%股份,使得食品&饮料行业获投金额冲进前三。

分析各行业的投资机会,首先,从互联网行业来看,CNNIC《第26次中国互联网络发展状况统计报告》显示截至2010年6月,中国网民规模达到4.2亿,互联网普及率攀升至31.8%,其中值得关注的是全国网络购物用户达到1.4亿,网上支付、网络购物和网上银行半年用户增长率均在30.0%左右,远远超过其他类网络应用,可以预见相关行业在我国未来几年内具有极大的市场前景。其次,从清洁技术行业投资来看,2010年10月召开的十七届五中全会上,国家对环保行业的投资力度被进一步明确,由于我国固废污水问题较为严重,固废、生活污水及工业污水处理等行业都具有一定投资价值。最后,从生物技术/医疗健康行业来看,我国医疗产业市场基数庞大,国民经济增长、人口老龄化、城市化进程、新药研发与消费升级等都将长期存在,因此我国生物技术/医疗健康行业未来几年将迎来发展的黄金阶段也不足为奇。

虽然今年的创投市场异常火爆,但是从投资规模来看,小额投资的占比也逐渐增多。2010年1-11月依然是以小规模投资为主,其中披露金额的582笔投资案例中投资规模在500.00万美元以下的共有288起,占比近半;投资规模在1,000.00-3,000.00万美元的投资案例共122笔,占整个投资规模的21.0%;投资规模在3,000.00万美元以上的投资案例有12起,占比仅有2.1%。

深创投投资、退出企业最多

2010年是中国创投市场发展至今名副其实的“收获之年”。清科数据显示,1月-11月,中外创投机构共发生331笔退出交易,较2009年全年123笔涨幅高达169.1%。其中,共有132家VC支持的企业IPO涉及退出交易285笔,占退出交易总数的86.1%。

据了解,自2009年下半年以来,海外资本市场的回暖掀起中国企业赴美上市的新一轮小高潮;更主要的是,2009年末中国创业板开闸以及国内中小板的快速扩容也给本土VC带来实质性收获。除此之外,2010年前11个月,股权转让方式共发生20笔退出交易,占比为6.0%。

其中以境内上市为主,共有103家VC支持的上市企业涉及213笔退出交易,分别占总数的78.0%和74.7%;境外上市也较去年明显增加,共有29家VC支持的上市企业涉及72笔退出交易。

2010年IPO的一片繁荣景象也意味着VC机构将赚得盘满钵满。其中,以深圳创新投为首,投资企业数量最多,投资案例59起,总投资规模17.69亿元;投资企业遍布国内的中小板、创业板、上海主板,以及境外的纽交所、NASDAQ、港交所等各大交易所;其次,达晨创投共有9家企业在深圳中小板及创业板IPO;此外,同创伟业、永宣、创东方、中科招商等也均有5家以上企业上市。外资创投同样收获颇丰,红杉创投投资企业共有7家于本年度IPO,包括高德软件、乾照光电、乡村基和诺亚财富等;IDG资本本年度也有汉庭酒店、康辉医疗和搜房网等投资企业IPO。此外,深圳力合、松禾资本、东方富海、天堂硅谷等也都交出不错的答卷。

2010年中国私募股权投资行业十大关键词

关键词1 人民币基金

2010年,人民币基金无论在数量还是融资规模上,继续超越美元基金。而其中最明显的趋势则是外资机构在国内设立人民币基金的步伐开始加快。今年,黑石集团宣布旗下50亿元人民币基金——中华发展投资基金募集完成、IDG资本完成35亿元人民币基金募集、凯雷集团宣布完成旗下人民币基金首轮募集,TPG分别在上海和重庆设立两支人民币基金,募资规模均为50亿元。

关键词2 战略新兴产业

2010年9月8日,国务院召开常务会议,审议并原则通过了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,确定战略性新兴产业将成为我国国民经济的先导产业和支柱产业。《决定》提出,对七大产业加大财税金融等政策扶持力度,引导和鼓励社会资金投入,并设立战略性新兴产业发展专项资金。

关键词3 周岁创业板

创业板也成为投资机构境内退出的有效途径之一,创业板的造富效应在2010年上演的淋漓尽致,周岁创业板也让投资机构的退出成为一个很好的时间点。

关键词4 海外上市

2010年,是中国企业赴海外上市最为活跃的一年。从全年趋势来看,从9月份开始中国企业赴海外上市步伐明显加快,掀起了全年海外上市的高峰。在这股海外IPO热潮中,投资机构海外退出也趋于活跃,并普遍获得较高回报。

关键词5 QFLP试点

2010年3月1日,《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》正式实施,之后,进一步实施QFLP制度的呼声也愈加高涨,以期为外资LP提供更加多元化的选择。QFLP是指境外机构投资者在通过资格审批和其外汇资金的监管程序后,将境外资本兑换为人民币资金,投资于国内的VC/PE市场。今年,北京、天津、上海等地都已经提出申请QFLP试点。

关键词6 险资开闸

9月5日,保监会公布了《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》,两个办法对保险资金投资于股权和不动产的投资主体、资质条件、投资方式、投资标的、投资规范、风险控制和监督管理等事项都做出了规定。

关键词7 社保基金

2010年初,全国社保基金理事会理事长戴相龙公开表示,将更多支持私募股权投资基金,社保基金PE投资比例可提高到10%。以目前全国社保总资产近8000亿元计算,将有800亿元可投资于私募股权基金。一年来,社保基金披露两起重大投资案例,一起是投资IDG资本旗下人民币基金和谐成长基金,金额达12亿元,另一起是不久前投资得弘毅投资第二期人民币基金,金额达30亿元。

关键词8 突击入股

2010年,上市企业持续爆出突击入股的内幕,如华锐风电、东富龙、安居宝数码、天顺风能(002531)等,无一不成为舆论焦点。自创业板出台以来,由于IPO潜在的暴利诱惑,潜伏于突击入股利益链条的寻租者在创业板屡见不鲜,券商“保荐+直投”模式,PE机构、管理层以及神秘股东的突击入股,正使得创业板越来越远离投资者信任。

关键词9 高市盈率

临近年底,企业发行市盈率屡被刷新,继沃森生物(300124.SZ)133.8倍、星河生物(300143.SZ)138.46倍的高市盈率后,不久前过会的新研股份(300159.SZ)市盈率再创新高,达150.82倍。目前有超过80家公司发行市盈率在70倍以上。上市企业估值普遍偏高,也激励了更多的私募股权投资者进入上市前投资(Pre-IPO)领域以谋求短期高倍回报。

关键词10 电子商务

而纵观全年TMT行业在私募股权投资市场上的表现,电子商务无疑是最为抢眼的细分行业。麦考林、当当网的相继上市,也开创了B2C电子商务模式登陆资本市场的先河。此外,从下半年开始,起源于美国Grougon的“团购”模式异军突起,短时间内形成一股新的电子商务模式风潮。

专家看中国创投市场发生的那些事

深创投京津及华北总经理刘纲:未来10年是创投业黄金期

2010年中国创投市场从总体上来讲是非常好的。自从创业板推出后,创业板公司队伍的的不断扩容壮大,创业板的发展为创投市场打开了畅通的退出渠道,参与创业板公司IPO的投资机构也得到了很好的回报,因此,VC投资热情高涨,创业板是催生中国创投市场火热的决定性力量。另外,随着下半年国外资本市场的复苏,中国企业赴国外上市也掀起了一股热潮,在创业板和国外市场(尤其是美国市场)两股力量的推动下,中国的创投市场得到了空前的快速发展。

对于市场上目前谈论过多的投资“过热”的问题,个人觉得,目前中国的创投市场并非很热,与国外市场相比,中国的投资业市场还有一段很大的距离。但是,今年的创投市场也出现了一下不好的现象发生。

2010年的创投市场是一个非常好的投资市场,但是没有市场上说的那样“过热”,中国的投资机构的投资规模都非常小,包括一直排在行业内第一的深创投,中国拥有非常的好的经济体,又有大量的优秀的中小企业,还有非常好的金融环境,因此,中国创投市场的未来发展空间巨大,未来10年,是中国创投机构的黄金发展期。

睿立资本创始人兼董事长吴忱:全民PE热潮继续 行业洗牌开始

2010年即将收官,回顾本年度的中国创投市场,可以用“如火如荼”四个字来概括。具体表现四个方面:一是,基金募集创历史新高;二是,投资交易异常活跃;三是,退出数量和投资业绩独步全球;四是,全国上下热潮空前。总体看来,2010年度,中国创投行业呈现了出全球创投界少有的繁荣景象。在2010年有两件大事值得记住,一是,2010年10月16日,中国创业投资专业委员会成立。这标志着一个全国性的行业自律组织正式形成,也喻示着创业投资正式取得了国家主管当局的组织认可。二是,2010年10月13日《关于豁免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务有关问题的通知》出台,其意义不言自明。

在2010年,有两件重大现象是对PE发展不利的。第一,“高倍P/E”,百倍以上的发行市盈率持续出现在全年的创业板IPO案例中,不但极大地向前拉高了PE的投资定价,同时向后积累了股市的风险。而最令人感到棘手的是在很大程度上导致了创投行业内及行业外的浮躁。第二,“全民PE”,毋庸赘言,这无疑为中国刚刚起步PE行业带来无限风光的同时,更是蒙上了一层阴影。

裕华基金副总经理李波:创投市场未来竞争将更加激烈

回首2010中国创投市场,可以说是自其产生以来最辉煌的一年,呈现出了典型的“多元化”特征,主要体现在一下五个方面。第一,投资机构多元化,本土创投的快速发展,投资理念更为成熟,都呈现出了和外资创投比翼齐飞、相互辉映的局面。第二,退出渠道多元化。国内上市渠道的全面开放,刺激了主板市场,特别是创业板、中小板的兴起,海外IPO退出的渠道也大大拓宽了创投推出渠道的构架。第三,LP构成多元化。以政府引导基金,社保基金,民间资金等组成的LP方阵,遍地开花,各领风骚。而券商直投,上市公司直投等创投形式,也得到了迅速的发展,成为创投行业不可或缺的力量。第四,投资方向多元化。投资领域从高科技、互联网等转为偏好于投资具有核心技术或者特色商业模式,而对于消费、互联网、清洁技术、医疗健康和先进制造业等领域更是情有独衷。第五,组织结构多元化。大量以合伙人制进行运作的创投机构,和以公司制进行运作的创投机构,都在现行的法律政策框架下,进行了自身运作,并取得了各自的值得推广的成功经验。

在创投行业高速发展的2010年,越来越多的机构及资金涌入创投行业带来竞争加剧,投资团队专业性的不足造成的项目PE上涨,大批中后期项目快速IPO导致的行业气氛浮躁,创投市场在一定程度上成为了“疯投”市场。而随着大量资金的进入,这种情况将愈演愈烈,势必严重影响行业的发展,不少优秀的创业投资人已经开始思考相关对策。

麦顿投资副总裁尹雷:高额回报投资神话将不断重复

2010年中国创投市场经历了前所未有的活跃和激烈竞争。在创业板的刺激下,以达晨、九鼎为代表的人民币基金在获得高额回报的同时,逐渐成为中国创投市场的主流;而以红杉为代表的外资基金也不甘落后,掀起了一波波海外上市的狂潮。对整个风投来讲,2010年是非常具有挑战性的1年,也是收获的1年。但是,估值过高的投资和鱼龙混杂的创投队伍也为这个行业未来的发展埋下了隐患。 中国风险投资院投行任子荣

PRE IPO存在陷阱

2010年的创投市场可以用异常火热来描述。由于创业板的预期退出及财富效应,使得创投机构春天真的来临了,明星的创投机构成为各方资金追捧的对象,后期基金融资的规模与速度明显提升;另外,在2010年,各地政府引导基金成立的速度与规模成为今年创投市场的一大亮点;创投被社会各界认同,成为一股新的力量,成为推动科技创新的主力军;而以银行及第三方理财机构为平台的基金募集成功标志中国LP逐渐成熟,真正的有限合伙模式基金时代到来。

创业板火热,项目企业瞒天要价;投资的市盈率节节升高,项目哄抢现象成了家常便饭,创投战线已到各县域诚市。还有,就是中介机构推波助澜;在2010年,券商直投部门得天独厚,很大投资案例中有他们的身影;创投机构浮躁,决策流程失序、风险控制失度,难以应对市场波动的影响。净利只有1000万的项目已被中介潜入,名曰:“PRE IPO”。听到要上市就哄抢项目。资本市场退出的投资人、上市公司、实业投资人纷纷进入创投市场,投资一个项目可以获得十倍、几十倍回报成了大家的正常期望。

2011年上半年的热度不差于2010年,想融资的创投机构最好在上半年就完成;领先的创投机构逐渐回归理性,将回归创投本质,将从二级市场溢价效应的预期,转向关注企业真正的价值成长,2011年下半年将会是冷热分水岭,项目的阶段性减少,很多机构钱将投不出去,苦练基本功及加强团队建设将成为当然选。

投中集团研究总监李玮栋:险资进入PE 竞争更加激烈

创业板成为市场持续升温的催化剂,新股发行市盈率不断走高,推动了企业与机构在几进行PreIPO投资时的乐观情绪,导致PE投资市盈率普遍提高至10倍以上,其中暗含投资风险也在不断聚集,早期与发展期投资成为少数机构仍在坚持的领域,未来更长的时间内,其价值与回报才能得到体现。另外,PE投资的高回报使大量民间资本流入该行业,众多人民币股权投资基金纷纷成立,由于追逐IPO回报成为首要目标,出现争抢项目、突击入股现象,扰乱了市场正常发展秩序,但在整体通胀的普遍预期之下,资金必然需要寻找合适的投资渠道,私募股权投资在资本配置与风险控制层面上的存在意义,使其资金供给始终宽裕。

PE市场的竞争日益激烈,随着创业板上市公司数量不断增多,高管离职套现、超募资金不当使用、财报注水、业绩增长乏力等问题开始逐渐显现,参涉其中的创投机构必将受到质疑,并在未来的基金募集时面临困难,如何将投资策略由“上市驱动型”转变为“价值发现型”,会成为诸多投资机构日益需要认真考虑的问题;

创业板高估值、高市盈率的泡沫难以长期持续,监管层正式出台退市制度后,投资风险才将真正得到市场重视,届时投资机构的价值发现实力才能真正得以体现。

香港招银国际专家郑磊:真正的创投需要3年以上

2010年的创投市场受到创业板的激励,产生了较大的动力作用,但是,仍存在投资阶段过于靠后。有的投资机构急于套利的短期行为表现的比较突出。

但是,创业板对创投市场的促进作用是不能抹杀的,尽管创业板本身也存在很多缺陷,但是,随着创业板及创投市场制度的不断完善,相信会逐步回归其本身的定位,这需要一段时间。创业板的造富效应,使得投机式的“风投”在不到一年,甚至几个月内就得到了数十倍的回报,这与投资前期创业企业的收益相近,而风险却几乎没有,这不利于创业投资的正常发展。

真正的创业投资,可能需要3年以上才能退出,而退出时的收益应有几十倍。

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